Методы институциональных трейдеров

[paukovitch]

Интересно, нужно все осмыслить.

Произошли увольнения, череда самоубийств банковских трейдеров.

Вы знаете реальных людей? (это так попутно)

 

[a2204]

Вы знаете реальных людей? (это так попутно)

Каких людей? Покойных? Лично нет. Но более десятка таких историй произошло. Были по ним и отдельные публикации с именами, должностями. Фигурировали не только рядовые трейдеры, но и начальники отделов, направлений. Увольнений и судебных преследований тоже хватало.

 

[a2204]

Если по провайдерам ликвидности вопросов пока нет, то перейдем к следующей подкатегории банковских трейдеров - опционщикам. Понятное дело, что занимаются они преимущественно продажей опционов, но также они оказывают весьма значительное влияние на спот рынок форекса.

Но сначала все-таки отмечу, что банковские опционные трейдеры в основном именно продают опционы, гораздо реже их покупают. Отсюда вытекает ряд интересных выводов. Во-первых, что сама деятельность по регулярной продаже опционов приносит стабильный доход.

Во-вторых, банковские опционщики заинтересованы, чтобы на рынке была преимущественно либо диапазонная торговля, желательно не четкий диапазон, а со всякими перебитиями либо не спешное трендовое движение. В этой ситуации им по сути и делать то ничего не надо.

Речь идет естественно о дневном графике и промежутках времени месяц и более. Но допустим, пошел реальный тренд и рынок вышел из привычных ценовых рамок уже по серьезному. Тогда им естественно ничего не остается делать как покупать откаты, коррекции и тем самым поддерживать тренд на дневках.

 

[a2204]

Третий момент - наличие упертых опционщиков (а такие упертые есть в частности в Китае), которые при наличии у них нок-аутов опционов будут их защищать. То есть в таком случае при подходе цены к уровню нок-аута, опционщик будет выставлять свои ордера перед ним.

Обычно опционные уровни на касании располагаются на круглых значениях или фигурах типа 1.1200. Тогда биды их защитника и примазавшихся к процессу "товарищей" можно примерно с 1.1215 и вплоть до 1.12001. При этом из опыта, речь в примере идет о евро отмечу следующее.

Если цену удается отбить хорошенько, скажем пунктов на 70-80, то есть в нашем примере например от 1.1210 на 1.1280-90, то при повторном тестировании уровня защитники будут чувствовать себя уверенно. И скорее всего снова отобьются. Если же первоначальный отбой будет слабым.

К примеру с 1.1210 на 1.1245-50, то повторное тестирование уровня может привести к его пробою. Особенно если цену не будет удаваться отбить. Опционщик просто отойдет в сторону. Всех денег не заработать, уровень не удержать. В добавок надо еще подумать как свою позицию скинуть.

Кстати, поскольку именно покупатели этих нок-аутов опционов, заинтересованы в защите их уровней, а продавцы наоборот, то опять наблюдаем ситуацию как и описывалась во втором пункте с банковскими опционный трейдерами - они заинтересованы чтобы торговля шла более-менее в диапазоне, но со всякими перебитиями и походами за уровни.

Потому что при этих перебитиях и походах за уровни, во-первых "напуганные" клиентам легко клюют на покупку соответствующих направлению колл или пут-опционов. Как же рынок пошел - надо страховаться. А во-вторых, сбиваются эти нок-ауты уровни. И тогда опцион продан, деньги получены, а обязательств по нему ужу нет. Красота!

 

[GB1]

занимаются они преимущественно продажей опционов, но также они оказывают весьма значительное влияние на спот рынок форекса.

Тоесть грубо говоря, такие трейдеры делают операции с опционами, с ставкой где цена не будет, а после влияют на рыночную ситуацию что бы их опционы принесли прибыль (премии)? И операции именно на споте или торгуют опционами на других биржах?

банковские опционщики заинтересованы, чтобы на рынке была преимущественно либо диапазонная торговля, желательно не четкий диапазон, а со всякими перебитиями либо не спешное трендовое движение.

Другими словами им нужен тренд, и зарабатывают они только в тренде?

 

[a2204]

Тоесть грубо говоря, такие трейдеры делают операции с опционами, с ставкой где цена не будет, а после влияют на рыночную ситуацию что бы их опционы принесли прибыль (премии)?

По крайней мере, они заинтересованы, чтобы цена надолго или далеко не уходила за определенные рамки. И эта мощная сила. Так как у опционщиков всех банков один и тот же график и опционы примерно на одних и тех же уровнях и в этой части игры на рынке их интересы в целом совпадают.

И операции именно на споте или торгуют опционами на других биржах?

По сравнению со спотом на бирже присутствует не значительная доля объемов. Это касается и сравнения спота с фьючами и соответственно биржевого и внебиржевого рынка. Так что в целом мы говорим именно о внебиржевом рынке. Хотя никто не мешает держать отдельные отделы и трейдеров и для бирж.

Также могут быть и разнообразные перекрестныее операции внебиржевого и биржевого рынка. Но в целом картины не меняет. Если на 90-95% торговля на форексе внебиржевая, то с биржами можно особо и не заморачиваться. Основные деньги все равно не на ней.

Другими словами им нужен тренд, и зарабатывают они только в тренде?

Скорее наоборот. Им нужна болтанка на дневках. В ней у них будет хороший заработок. Естественно они будут работать и в тренде и вне тренда. Но в тренде им может прийтись тяжеловато. Придется коррекции выкупать на споте. А хорошие рынок может и не дать. Но не все ж коту масленица.

 

[GB1]

Им нужна болтанка на дневках. В ней у них будет хороший заработок. Естественно они будут работать и в тренде и вне тренда.

Тоесть какого-то конкретного предпочтение нет? Все зависит от рыночной ситуации и для разных состояний разные стратегии. Когда флет на Д1 они будут влиять таким образом, чтобы рынок не выше из флета и не было тренда? А когда рынок в тренде то будут содействовать продолжению?

Но в тренде им может прийтись тяжеловато. Придется коррекции выкупать на споте.

Они на споте разворачивают на коррекциях в сторону тренда?

 

[a2204]

Тоесть какого-то конкретного предпочтение нет? Все зависит от рыночной ситуации и для разных состояний разные стратегии. Когда флет на Д1 они будут влиять таким образом, чтобы рынок не выше из флета и не было тренда? А когда рынок в тренде то будут содействовать продолжению?

Предпочтения естественно есть. Этот корявый не ровный флет. Да они влияют на то, чтобы ранок оставался во флете. А вот когда рынку удалось все таки пойти в тренде, то опционщики вынуждены, именно вынуждены торговать и брать позиции по тренду. Тем самым содействуя тренду.

Они на споте разворачивают на коррекциях в сторону тренда?

А куда им еще деваться, есть жирный профит, накопленный во флете, а вместе с тем появляются обязательства при выходе из флета. То есть маячит принятие большой реальной позиции против тренда. А оно им не надо. Профит тает, далее пойдет минус. Поэтому тут им надо действовать.

 

[GB1]

Кто тогда, по вашему мнению, оказывает больше влияние на динамику движения рынка или на его состояние будь то флет или тренд? Опционщики, провайдеры ликвидности или долгосрочники? Ну тоесть какая иерархия этого влияния? Или может быть есть еще какие-то ключевые игроки которых вы не упомянули?

 

[a2204]

Или может быть есть еще какие-то ключевые игроки которых вы не упомянули?

Конечно есть. Мы же пока не рассматривали еще другие категории игроков, не банковских рейдеров. Да и о банковских еще поговорим, их подкатегории - об оффициалах. Точно можно сказать, что влияние провайдеров ликвидности ограничено. Ну сбегать могут за стопами в начале сессии. или в консолидациях.

Опционные трейдеры в принципе работают как бы в других временных диапазонах. На дневках. Конечно, при экспирациях, опционах с уровнями на касании игра может идти у конкретных уровней. Особенно когда до экспирации остается день - два, а то и считанные часы.

 

[a2204]

Итак, перейдем к подкатегории банковских трейдеров - оффициалов. То есть так назовем трейдеров центробанков, фондов национальных резервов, богатств и т.п.. У них есть несколько особенностей. Во-первых, у ЦБ-шных трейдеров периодически могут возникать ордера на интервенцию.

Но это бывает не часто, скорее авральный режим функционирования государственной финансовой системы. Хотя бывает и плановые. Типа как сместился курс на столько то, берем столько-то. но такие плановых схем с местными так сказать валютами касаться не будем.

Они не столь заметны и направлены скорее на то, чтобы курс национальной валюты изменялся более-менее плавно. При реальной же панике или тяжелых обстоятельств нужно вливать и реальные объемы. В этом плане интервенции на удержание своей валюты от усиления можно вести долго.

У таких интервенций, направленных на ослабление своей валюты может возникнуть другая проблема. торговые партнеры могут возмутиться. Так как не заинтересованы, чтобы кто-то пользовался заниженным курсом своей валюты, стимулируя экспорт в ущерб их собственным производителям.

Но тут уже скорее политика чем трейдинг начинается. Но как правило хоть вполуха прислушиваться к ЦБ по части интервенций стоит. Также у таких "официальных" трейдеров для нас интерес представляет деятельность в качестве выравнивающих корзинку валют в госрезервах.

Дело в том, что начальниками, как правило коллегиально вырабатываются определенные пропорции в которых надо держать резервы. Допустим, условно задаются параметры 10% золото, 50% доллар, 30% евро и 10% понемногу всякой прочей "ерунды" типа фунтов, йены и юаней.

Далее условно, для примера, такой ЦБ по своим страновым обстоятельствам проводит интервенцию на 10 ярдов. К примеру в поддержку своей валюты. Тогда возникает перекос в долях корзины. Так как сама интервенция как правило проводится в долларах, по возникает необходимость продать после и остальное.

То есть к примеру было 100 ярдов резервов, 50 из них в долларах (50% рассматриваем в корзине). После интервенции на десятку осталось 90, но из них долларов только 40. А для поддержания целевой доли в 50% надо 45. Поэтому уже после интервенции трейдеры ЦБ поменяют 3 ярда евро на доллары.

То де по идее коснуться должно и остальных составляющих корзины, но часто после доллара наиболее заметно именно евро (в нашем примере 30%). Это кстати один из механизмов того, почему при возникновении каких-то кризисов у вроде бы отдаленных стран, доллар усиливается против евро..

Так что если в какой-то части света дела пошли наперекосяк подумайте о том, что доллар может подрасти. Конечно ЦБ могут и сманеврировать, более гибко подойти к долям валют, указав допустим не точные значения, а диапазоны. Но тем не менее локальные кризисы частенько расползаются.

 

[a2204]

Затрагивая тему расползания региональных кризисов и их влияние уже на основные валютные пары, мы переходим к следующей мощной группы игроков - реальным фондам.. Только отмечу, что оффициалы также еще проводят спекулятивные операции. но тут они действуют как и остальные подобные игроки.

 

[a2204]

Напомним, что реальные фонды - это фонды оперирующие акциями, облигациями, золотом и прочим сырьем. В основном, конечно речь о акциях=облигациях. Ибо в них сидит львиная доля мобильных мировых инвестиций. Есть несколько механизмов влияния таких фондов на форекс.

Во-первых, в период кризисов может наблюдаться бегство капитала из определенных регионов, что само по себе вызывает поток конвертаций и выход денег как правило в емкие рынки облигаций. Самый емкий в США. Поэтому его можно назвать также механизмом укрепления доллара в кризис

В постах выше уже описывался механизм укрепления доллара в кризис через интервенции ЦБ. Этот "фондовый" аналогично, укрепляет. Кстати, таким перетоком объясняется рост курса американских бондов и снижения их доходности, что обычно в прочих ситуациях наоборот ведет в снижению доллара.

Поскольку в прочих ситуациях, не связанных с кризисом, меньшая доходность бондов означает их меньшую привлекательность для реальных фондов. То есть как видим в кризисы запускается иная логика. Еще следует учитывать, что кризисы сопровождаются нехваткой ликвидности.

Она в свою очередь запускает еще интересный процесс как сброс маржинальных позиций. Это происходит из-за того, что провайдеры ликвидности в такие периоды поднимают требования по маржинальному обеспечению. Такое поднятие может происходить быстро.

То есть к примеру днем можно получить уведомление о многократно повышающейся марже. Так к примеру, из практики, стандартный уровень маржи на межбанке 4%, а в разгар дня получено уведомление, что уровень маржи поднимается до 25% и до 21.00 надо либо дослать денег либо закрыть лишние позиции.

Понятное дело, в момент кризиса ликвидности откуда-то взять свободные деньги малореально и идет закрытие позиций. В этот момент все маржинальные игроки в том числе хедж фонды попадают в схожую ситуацию. Поэтому и движение идет быстрое и сильное и часто до конца дня.

В более обыденной, не кризисной ситуации, реальные фонды заметны на форексе в конце месяца, особенно в конце квартала. Дело в том, что примерно половина фондов пассивные. То есть просто поддерживают определенные пропорции между вложениями в активы, в том числе номинированные в разных валютах.

Поэтому, к примеру при опережающем росте S&P500 по сравнению с европейскими индексами, акциями возникнет перекос в долях евро и доллара в пользу доллара. Значит реальные фонды акций будут покупать евро. Обычно это делается в последний день месяца и/или квартала. Так обычно прописывается в их регламентах.

Отмечу, что аналитики банков, хеджфондов и прочих заинтересованных структур как правило делают свои оценки таких корректирующих ордеров и могут заранее подстраиваться под них. То есть высчитав к примеру, что будет покупка евро, занимают лонг по евро заранее.

Такая деятельность ведет к тому, что ориентироваться в торговле на публикации банков, оценивающих такие потоки, не стоит. Так как не известно сколько открыто позиций заинтересованными структурами на опережение этого события. Могут быть ситуации когда их открыто больше чем будет делаться реальными фондами.

Тогда как начнут закрывать спекулятивно открытые позиции в расчете на перебалансировку портфелей, то цена вообще пойдет в другую сторону. Поэтому можно не обращать на подобного рода информацию. Более актуальным для нас механизмом воздействия на форекс реальных фондов будет иной.

Он обусловлен тем, что большая часть фондов имеет нехеджированные позиции в разновалютных активов. И если пойдет в какой-то валюте тренд, то тогда некоторые фонды попытаются захеджировать свои позиции в реальных активах, номинированных в слабеющей валюте.

То есть будут заинтересованы в открытии позиций в сторону тренда, в покупке хеджирующих движение опционов, что в свою очередь в складывающейся обстановке приведет к интересу открытия спотовых позиций и у опционных банковских игроков по механизму, который описывал в постах про них.

В силу такой особенности возникает как бы самоподдерживаемый механизм продолжения тренда. К нему, разумеется также примкнут хедж-фонды и прочие спекулятиные игроки. Часто их именуют ливеридж игроками, то есть торгующими на заемные средства, за счет только внесения маржи.

 

[Andrei1975]

Для расширения своего кругозора в области финансов и в общеобразовательном смысле, эта тема интересна и полезна! Это все из-за того, что многие трейдеры, которые торгуют в частном характере и получающие свои знания из интернета, далеки от этого всего. Для них до сих пор представляется, что маркет мейкеры или как ещё их называют кукловоды, это толстые и злые дядьки, которые только спят и видят, как собрать их стоп лоссы и обобрать до последнего цента их депозиты. Но вот что касается именно методов и способов торговли на валютном рынке форекс, данная тема, увы ничему не научит и ничего толкового не объяснит.

 

[a2204]

данная тема, увы ничему не научит и ничего толкового не объяснит.

Ок. Тема закрыта.

 

[Andrei1975]

Кто тогда, по вашему мнению, оказывает больше влияние на динамику движения рынка или на его состояние будь то флет или тренд? Опционщики, провайдеры ликвидности или долгосрочники? Ну тоесть какая иерархия этого влияния? Или может быть есть еще какие-то ключевые игроки которых вы не упомянули?

Единственными участниками, которые могут повлиять, на движение или удержание, цены на валюту, являются только Центро Банки. Они с помощью определенных методов регулирования денежно-кредитных отношений между государствами, либо создают спрос, либо предложение, на свою валюту. И это все зависит на прямую от сложившихся экономических показателей в государстве определенного Центробанка. Но и тут все не так то просто, так как все должно происходит в определенной согласованности между ведущими Центробанками основных развитых государств, которые участвуют в мировом формировании курсов валют. Нам, как простым частным трейдерам, знание работы всего этого механизма, не столь существенно. Для нас должно быть важным, только одно - это работа нашего торгового алгоритма, при помощи которого мы можем зарабатывать на валютном рынке форекс!