Рынки потрясены
Если еще в конце февраля трейдеры склонялись к тому, что ужесточение подошло к концу, а пик инфляции пройден, делая ставки на широкое ралли во второй половине, то теперь картина кардинально меняется. В декабре многие прогнозировали ставки на уровне 5% к концу зимы, однако теперь рынки готовятся к уровню в 5,6% с пометкой «это не предел».
Выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла 7 марта в этот раз смогли переубедить рынки в том, что регулятор не намерен отступать от проложенного курса. Более того, председатель ФРС Джером Пауэлл подстегнул спекуляции вокруг нового ключевого уровня словами о том, что возможно придется увеличить стоимость заимствований до более высоких уровней, чем ожидалось ранее.
Трейдеры гособлигациями с учетом позиции ФРС уже удвоили ставки на ожиданиях рецессии, доллар восстановился, а фондовые рынки - от индекса S&P 500 до индикатора MSCI Asia Pacific - теряют прибыль.
Так, в США спрэд между доходностью 2- и 10-летних облигаций показывает дисконт, превышающий процентный пункт, впервые с 1981 года. Кривая доходности максимально перевернута с момента, когда Уолкер начал один из самых крупных циклов повышения ставок.
Спотовый индекс доллара поднялся до самого высокого уровня с начала января в среду после роста на 1% накануне. А валюты стран-экспортеров сырья отступили на фоне роста вероятности рецессии в США. Так, австралийский доллар во вторник упал на 2%. Иена снова приближается к уровню 140 против доллара США. Короткие позиции по доллару/йене на уровне 137-138 уже не выглядят интересными. Точно также канадский и астралийский доллар испытают отток, особенно в краткосрочном секторе.
Опасения по поводу жесткой посадки экономики США, выраженные в индексе страха VIX, растут, оставив декабрьские значения далеко позади, поскольку рынок облигаций сигнализирует о растущих шансах на рецессию. Индикатор инверсии доходности на протяжении десятилетий предсказывал рецессии в результате агрессивных кампаний ужесточения ФРС, так что эти прогнозы становятся все более реальными.
Учитывая устойчивую инфляцию и сопротивляющийся рынок труда, теперь некоторые аналитики поднимают вопрос о росте ставок до 6% с тем, чтобы выйти на плато и удерживать их, возможно, вплоть до октября.
Между тем, трейдеры свопов сейчас оценивают повышение ставок ФРС даже выше - на полный процентный пункт в течение следующих четырех заседаний.
(с)
имха
