Фундаментальный анализ Политика количественного смягчения (QE) на форекс

[Bretteur]

Японский центральный банк не стал стоять в сторонке, наблюдая, как работают печатные станки ФРС и ЕЦБ, и решил напечатать еще 117 трлн. йен как это он сделал месяцем ранее для экономической помощи Японии. Правда в этот раз 33 трлн. йен предусматривают прямые расходы правительства.

Таким образом, Банк Японии обошел ЕЦБ по размеру программы количественного смягчения во время пандемии китайской заразы.

 

[Botir]

Как обычно QE(Quantitative easing) используется центробанком вместо снижения ключевой процентной ставки, если ее уменьшить уже просто некуда, показатель достиг нуля или даже снижен до отрицательного значения. QE заключается скупке центральным банком страны ценных бумаг или облигации.

 

[Bretteur]

Гонка центральных банков по количественному смягчению продолжается: ЕЦБ объявил, что увеличит размер покупок облигаций на 600 млрд. евро до 1,35 трлн. евро, а сама программа продлится до конца июня 2021 года.

Реакция участников валютного рынка была впечатляющая:

 

[Bretteur]

Развели участников финансовых рынков на решении Банка Англии по денежно-кредитной политике: ставку оставили без изменения на уровне 0,1%, а программу количественного смягчения увеличили на 100 млрд. фунтов стерлингов до £745 млрд., при этом только 1 член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии был против увеличения QE.

 

[a2204]

программу количественного смягчения увеличили на 100 млрд. фунтов стерлингов до £745 млрд.,

Не столь большое увеличение, которое вначале оказало чисто психологическое воздействие на фунт, что мол увеличены меры стимулирования. Но это цифра явно не впечатляющая, так что все вернулось на круги своя. Да и палка о двух концах - вливание денег снижает процентную ставку по бондам, что ослабляет валюту.

 

[Bretteur]

На следующей неделе очередной чрезвычайный саммит Евросоюза, на котором опять будут решать судьбу Фонда помощи экономикам, пострадавшим от пандемии коронавируса.

Казалось бы, что может быть проще, чем деньги раздать? Но нет, например Нидерланды и Австрия считают, что необходимо выдавать деньги исключительно в виде погашаемых кредитов, а не как решили в Брюсселе: 500 млрд. евро будут выплачены в качестве грантов, которые государства-получатели не должны возвращать, а остальные 250 млрд. евро составят кредиты.

Так вот, если в очередной раз на чрезвычайной саммите не договорятся на каких условиях будут экономики стран зоны евро спасать, то евро пора вниз сползать. Слишком много спекуляций на эту тему, а результатов ноль.

 

[a2204]

о нет, например Нидерланды и Австрия считают, что необходимо выдавать деньги исключительно в виде погашаемых кредитов, а не как решили в Брюсселе: 500 млрд. евро будут выплачены в качестве грантов, которые государства-получатели не должны возвращать, а остальные 250 млрд. евро составят кредиты.

А вообще даже странно, что хотят полтриллиона между прочим раздать совершенно даром. То есть их не надо возвращать. Обычно немцы прижимистые ребята. Видно там какая-то схема выдачи их устраивающая. Например, подсчет доли по ВВП или по населению. А не так кто больше пострадал.

 

[Bretteur]

Как выглядит политика количественное смягчения в ЕС на данный момент:

- процентная ставка по основным операциям рефинансирования и процентные ставки по маржинальному кредиту и депозиту на уровне 0,00%, 0,25% и -0,50% соответственно;
- программа Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в размере 1,350 трлн. евро;
- программа покупки активов (APP) в размере 20 млрд. евро в месяц на сумму 120 млрд. евро до конца года;
- предоставление ликвидности в соответствии с программой TLTRO-III.

Через 4,5 часа станет известна судьба Фонда помощи экономикам зоны евро от коронавируса на 750 млрд. евро.

 

[a2204]

Что и говорить совокупная программа выглядит внушительной. Однако, то что напринимали до сих пор - это деньги, которые надо отдавать. А в принимаемом пакете большую часть отдавать не нужно, так как будет оформлена как грант. Отсюда думаю и весь сыр-бор с многодневными заседаниями. Кому ж халявы не захочется.

 

[Bretteur]

В среду ожидается решение Резервного Банка Новой Зеландии по процентной ставке, так вот данный банк был первым, кто сказал: Стоп Политике количественного смягчения во время пандемии. Так что высока вероятность, что РБНЗ последует за своим коллегой из Канады и так же начнет сворачивать стимулы.

Экономика Новой Зеландии восстанавливается, что подтверждают сегодняшние данные по розничным продажам:

 

[Bretteur]

На вчерашнем заседании Банк Канады решил сохранить программу количественного смягчения в размере 3 млрд. канадских долларов в рамках еженедельных покупок облигаций правительства Канады, что собственно и прогнозировалось, поэтому никакой реакции на решение не последовало.

Что скажет сегодня ЕЦБ по поводу своей программы QE? - скорее всего, последует примеру канадского коллеги: сохранит статус-кво и свой осторожный подход к денежно-кредитной политике...

 

[Bretteur]

Как и ожидалось, ЕЦБ не стал менять денежно-кредитную политику, а программа выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme в следующем квартале будет по-прежнему осуществляться значительно более высокими темпами, чем в первые месяцы текущего года: около 80 млрд. евро в месяц.

Судя по графику инфляции в зоне евро, ЕЦБ может себе позволить накачивать экономику деньгами в отличие от США, где инфляция в мае составила 5,0%:

 

[Bretteur]

Хоть один нашелся адекватный член совета управляющих ЕЦБ - Роберт Хольцман, который четко ответил на вопрос, когда закончится программа выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme: в марте 2022 года, если не произойдет новая волна коронавируса, либо ЕЦБ пересмотрит программу при достижении уровня инфляции более 3%.

 

[Bretteur]

Согласно опубликованного июньского протокола заседания Резервного банка Австралии по денежно-кредитной политике Совет директоров согласился с тем, что было бы "преждевременно рассматривать вопрос о прекращении" программы количественного смягчения. При этом адаптивная денежно-кредитная политика будет проводится до достижении полной занятости и уровня инфляции в целевом диапазоне, что по прогнозам РБА наступит не ранее 2024 года.

Как ранее отмечалось, РБА - аутсайдер среди Центробанков стран "сырьевых придатков".

 

[Bretteur]

После стремительного укрепления канадского доллара на сокращение программы количественного смягчения, управляющий Банком Канады Тифф Маклем уже не столь оптимистичен в своем решении на дальнейшее сокращать QE, особенно после 3-ей волны локдауна в Канаде. Как он отметил в своем сегодняшнем выступлении: дальнейшие корректировки программы количественного смягчения будут постепенными, а представители банка будут взвешенно подходить, как к оценке, так и передаче поступающих данных.

 

[Bretteur]

Как сообщило Международное рейтинговое агентство Moody’s, доля теневых банковских активов в номинальном ВВП Китая упала в 1-ом квартале 2021 года до самого низкого уровня за последние 8 лет на фоне ужесточения регулирования китайскими властями для снижения системных рисков.

Забавная ситуация получается на фоне Мировых центральных банков, которые продолжают печатать деньги и выключать "печатный станок" не спешат.

 

[Bretteur]

Сегодня на своем заседании Резервный банк Новой Зеландии принял решение прекратить программу количественного смягчения, которая предполагала покупку до 100 млрд. новозеландских долларов государственных облигаций, облигаций Агентства по финансированию местного самоуправления и государственных облигаций, индексируемых на инфляцию, на вторичном рынке к июню 2022 года.

Реакция киви на отказ от QE:

 

[Bretteur]

Банк Канады вчера разочаровал инвесторов, которые ожидали от него более существенных действий в отношении политики количественного смягчения на примере Резервного банка Новой Зеландии.

Однако чиновники из Банк Канады не решились полностью отказаться от QE и объявили лишь о сокращении на 1 млрд. канадских долларов в размере 2 млрд. канадских долларов в рамках еженедельных покупок облигаций правительства Канады.

 

[Bretteur]

В протоколе июльского заседания Резервного банка Австралии сказано, что условия в экономике Австралии для повышения процентной ставки будут выполнены только к 2024 году. При этом, учитывая высокую степень неопределенности в отношении экономических перспектив, в политике количественного смягчения будет проявляться гибкость: увеличение или сокращение еженедельных покупок облигаций.

 

[Bretteur]

Согласно сегодняшнему решению ЕЦБ будет проводить программу количественного смягчения до конца марта 2022 года, а, если потребуется, то и дольше, пока не решит, что фаза кризиса коронавируса закончилась. При этом доходы от покупки облигаций в рамках QE будут реинвестированы в дальнейшую покупку облигаций до конца 2023 года.

Негативные данные для единой валюты: